Россия
Минфин увеличил ежедневные покупки иностранной валюты и золота по бюджетному правилу до 12,7 млрд рублей. Это более чем в пять раз превышает предыдущий показатель – 2,5 млрд рублей в день. С 7 октября по 6 ноября 2026 года ведомство направит на операции 279,42 млрд рублей. Об этом говорится в сообщении Министерства финансов России.
Такие объемы покупок стали максимальными с ноября 2023 года. Однако сравнение требует оговорки: тогда Минфин приобретал валюту и золото на 29,6 млрд рублей ежедневно, но Банк России временно не отражал эти покупки на внутреннем валютном рынке. Сейчас регулятор проводит соответствующие операции, поэтому увеличение спроса на валюту непосредственно влияет на рыночный баланс.
Одновременно ЦБ продолжает продавать валюту на 580 млн рублей в день. Эти продажи связаны с отражением инвестиций из Фонда национального благосостояния, проведенных ранее. С учетом встречных операций чистые покупки валюты составят 12,12 млрд рублей ежедневно против 1,92 млрд рублей в предыдущем периоде. Таким образом, чистый спрос увеличился более чем в шесть раз.
В октябре Минфин ожидает 289,46 млрд рублей дополнительных нефтегазовых доходов. Из этой суммы ведомство вычло сентябрьское отклонение фактических поступлений от прогноза – минус 10,04 млрд рублей. После корректировки на покупку валюты и золота выделено 279,42 млрд рублей.
Старший экономист инвестиционного банка «Синара» Сергей Коныгин связывает увеличение операций прежде всего с подорожанием российской нефти. По его оценке, средняя цена Urals в сентябре находилась около 92 долларов за баррель. Именно сентябрьские котировки учитывались при расчете октябрьских налоговых поступлений. В августе средняя стоимость Urals составляла 67,11 доллара за баррель по данным Минэкономразвития.
Бюджетное правило позволяет направлять дополнительные нефтегазовые доходы в резервы через покупку валюты и золота. При недостатке поступлений механизм действует в обратную сторону: Минфин продает резервные активы для компенсации недополученных доходов. Поэтому направление и масштаб операций меняются вслед за бюджетными расчетами.
К покупкам ведомство вернулось в мае 2026 года. До этого, с июля 2025 года по февраль 2026 года, Минфин продавал валюту, а затем на два месяца приостановил операции на фоне обсуждения изменения базовой цены нефти. После возобновления покупок прежний максимум приходился на июнь – 9,9 млрд рублей в день. К сентябрю объем снизился до 2,5 млрд рублей, но октябрьское решение развернуло эту динамику.
Рост покупок валюты создает дополнительный спрос на внутреннем рынке и при прочих равных может давить на рубль. После публикации планов Минфина юань на Московской бирже подорожал: примерно за час его стоимость поднялась с уровня ниже 11,6 рубля до 11,7 рубля. Это реакция на конкретную новость, а не котировка на текущую дату.
Коныгин, однако, не ожидает, что увеличение покупок само по себе запустит устойчивое ослабление российской валюты. По его мнению, ближе к сроку уплаты налогов 28 октября экспортеры увеличат продажи валютной выручки, чтобы получить рубли для расчетов с бюджетом. Это может частично компенсировать спрос со стороны Минфина. Экономист рассматривает первоначальную реакцию скорее как временную волатильность.
Значение экспортных продаж особенно заметно на фоне их недавнего снижения. По оценкам Банка России, 29 крупнейших экспортеров продали в июле валюту на 2,2 млрд долларов, а в августе – на 2,4 млрд долларов. Эти показатели были минимальными за четыре года. Поэтому дальнейшее соотношение государственных покупок и предложения валюты со стороны компаний станет одним из важных факторов для курса.
При этом оценки экспертов различаются. Профессор кафедры «Финансы и кредит» Государственного университета управления Николай Кузнецов считает, что повышенные покупки будут поддерживать давление на рубль. Расхождение прогнозов показывает, что объем операций Минфина нельзя рассматривать как единственный ориентир для будущего курса.
