Россия
Китай неожиданно разогнал цены производителей. Индекс PPI в сентябре подскочил до 5% в годовом выражении против 3,8% месяцем ранее – и такого темпа промышленная инфляция не показывала с июня 2022 года. Прогноз аналитиков Reuters (4,5%) оказался превышен с запасом. Причина проста: энергоносители и уголь подорожали на фоне подготовки к зиме, спрос вырос, предложение просело.
С потребительскими ценами все скромнее. CPI прибавил 0,9% против августовских 0,8%, не дотянув до ожидавшегося 1%. Бензин подорожал на 16,6% и добавил к годовому показателю около 0,47 пункта. Продовольствие же подешевело на 1,7%, частично нейтрализовав этот эффект. Базовая инфляция застыла на отметке 1%.
Показатель | Август | Сентябрь |
PPI (г/г) | 3,8% | 5% |
CPI (г/г) | 0,8% | 0,9% |
Базовый CPI | — | 1% |
Мнения экспертов, что неудивительно, разошлись. Чжан Чживэй из Pinpoint Asset Management видит в слабом росте CPI признак вялого внутреннего спроса. Хао Чжоу из Guotai Junan International смотрит на подъем PPI иначе: по его мнению, экономика выбирается из дефляционной ямы, пусть и неравномерно.
Экономика Китая растет медленнее всего за три года – во втором квартале ВВП прибавил лишь 4,3%. Реакция властей не заставила себя ждать: 28 сентября Госсовет КНР дал понять, что готов задействовать дополнительные меры поддержки. Главный экономист ING Линн Сун считает новые стимулы практически неизбежными, если власти намерены удержать цель по росту ВВП на 2026 год – 4,5-5%.
Казалось бы, китайская статистика – дело далекое. Но нет. Скачок PPI до 5% напрямую касается российских кошельков: значительная доля товаров на полках, от электроники до стройматериалов, либо произведена в Китае, либо собрана из китайских компонентов. Подорожание сырья и энергоносителей рано или поздно отразится на экспортных ценах, а значит – и на стоимости импорта в российских магазинах, пусть с лагом в несколько месяцев. Планируете крупную покупку? Возможно, тянуть не стоит – подорожание уже закладывается поставщиками в прайсы на ближайшие кварталы.
Рост китайского PPI до 5% – явный сигнал: сырье, прежде всего уголь и топливо, дорожает. Для российского импорта это оборачивается ростом издержек – и на транспортировку, и на производство. Впрочем, слабый внутренний спрос в Китае (CPI вырос всего на 0,9%) способен сдержать внешнеторговые цены, ведь китайским производителям приходится конкурировать за экспортные рынки. Устойчивость этого тренда покажет динамика цен на сырье в ближайшие месяцы – тут пока рано делать окончательные выводы.
Скачок PPI с 3,8% до 5% – весомый повод пересмотреть закупочные контракты и сроки фиксации цен. Рост издержек в угольной и топливной отраслях неминуемо отразится на стоимости сырья и полуфабрикатов. Российским компаниям стоит присмотреться к долгосрочным контрактам с фиксированной ценой, а также к инструментам хеджирования валютных и сырьевых рисков. Разумным шагом на фоне разворота китайской инфляции выглядит и диверсификация поставщиков – вместе с заблаговременным формированием запасов по текущим ценам.
