Россия
Банк России 13 октября 2026 года провел очередной аукцион РЕПО сроком на 1 день, удовлетворив заявки банков на 1 710 001 млн рублей по ставке отсечения 14,0000% годовых при средневзвешенной ставке 14,0006%. Параллельно опубликован прогноз факторов формирования ликвидности банковского сектора на неделю с 14 по 20 октября с лимитом по основному недельному аукциону РЕПО в размере 5 600 млрд рублей – ниже уровня предыдущей недели (5 840 млрд рублей).
Банк России использует несколько инструментов регулирования: основной недельный аукцион РЕПО, операции тонкой настройки на один день и абсорбирование через депозитные операции. По данным ЦБ РФ, 13 октября прошел основной аукцион на 5 600 млрд рублей (ставка от 14,00%) и аукцион тонкой настройки с максимальным объемом 2 000 млрд рублей. Прогноз ЦБ РФ показывает отрицательное сальдо операций по управлению ликвидностью на уровне -5 097 млрд рублей за неделю – это означает, что Банк России скорее абсорбирует средства, чем предоставляет их банковскому сектору, что соответствует структурному профициту ликвидности.
Параметр | Текущее значение | Предыдущая неделя |
Лимит недельного РЕПО | 5 600 млрд руб. | 5 840 млрд руб. |
Минимальная ставка в заявке | 14,00% | 14,00% |
Сальдо ликвидности (прогноз) | -5 097 млрд руб. | — |
Ставка отсечения на аукционах РЕПО в 14,00% годовых – это ориентир стоимости денег в экономике, от которого банки отталкиваются при формировании ставок по вкладам. Сокращение лимита недельного РЕПО с 5 840 до 5 600 млрд рублей и структурный избыток ликвидности (сальдо -5 097 млрд руб. по прогнозу Банка России) говорят о том, что у банков нет острого дефицита фондирования, а значит резкого роста ставок по депозитам ждать не приходится. Для держателей вкладов это означает, что текущие условия по срочным депозитам, близкие к уровню ключевой ставки, скорее сохранят устойчивость в краткосрочной перспективе. Имеет смысл сравнить доходность текущих вкладов с альтернативами на денежном рынке и не затягивать с решением, если срок депозита подходит к концу.
Стабильность ставок РЕПО на уровне 14,00-14,0006% при узком спреде между минимальной и максимальной заявленной ставкой сигнализирует о низкой премии за риск на коротком конце денежного рынка. Это важный ориентир для оценки доходностей краткосрочных облигаций и инструментов с фиксированным купоном в портфелях ИИС. Если доходность облигационных выпусков заметно превышает уровень 14%, это может говорить либо о кредитном риске эмитента, либо о премии за длинную дюрацию. Снижение лимита недельного аукциона на 240 млрд рублей при сохранении ставки отсечения указывает на плавность в изменении условий фондирования, что снижает риски резких скачков доходностей по облигациям. Владельцам облигационных позиций стоит обратить внимание на срок до погашения бумаг в портфеле и сопоставить его доходность с актуальным уровнем ставок денежного рынка.
Отрицательное сальдо операций Банка России по управлению ликвидностью (-5 097 млрд рублей за неделю) формирует фон для курса рубля через канал абсорбирования избыточной рублевой массы. При структурном профиците ликвидности в системе колебания курса рубля в краткосрочной перспективе будут больше зависеть от торгового баланса и бюджетных операций, чем от дефицита рублевой ликвидности у банков. Трейдерам, работающим с короткими инструментами денежного рынка, имеет смысл отслеживать еженедельные публикации параметров аукционов РЕПО на сайте ЦБ РФ, поскольку изменение лимита на несколько сотен миллиардов рублей – это опережающий индикатор настроений регулятора относительно состояния ликвидности.
Материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
